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瑞士信贷下调谷歌目标股价维持跑赢大盘的评级

发布时间:2021-01-21 20:47:10 阅读: 来源:钢格栅板厂家

4月15日消息,瑞士信贷今天发表投资报告,指出谷歌第一季度营收增长强劲,但是利润率低于预期。由于谷歌费用支出较高,瑞士信贷将谷歌的目标股价下调至700美元,但维持"跑赢大盘"的评级。

以下为报告主要内容:

谷歌日前公布2011年第一季度财报,营收增长强劲,但是利润率低于预期。因此,按照非公认会计准则,第一季度每股盈利为8.08美元,去年同期为6.76美元,符合我们预期的8.05美元。

尽管谷歌的营收增速再次大大提高,但费用增长仍然是华尔街对该公司的主要忧虑,导致该公司按照非公认会计准则计算的利润率比预期低337个百分点。尽管利润率较低令人失望,但是营收增长带动利润达到符合预期的水平,我们最终认为,利润的绝对数量将推动股票价值的提高。

我们对谷歌2011年每股盈利的预测为34美元左右,我们目前仍然对此感到满意。我们预测该公司在2011年新增6500名员工,剔除流量截取成本和股权激励成本后,运营费用为每位员工每季度12.7万美元。这一预测略低于第一季度的13万美元,因为第一季度的支出包括了养老金计划以及休假工资的影响。

从长期看,我们预测中关键的一个环节是,2012年及以后按照非公认会计准则计算的息税前利润占净营收的比例能够维持在经济危机前的水平,即50%左右。

剔除现金后,谷歌目前的市盈率为13倍,我们认为该股仍然具有吸引力。但是,我们将根据现金流折现法得到的目标股价从750美元下调至700美元,不过这仍然预示着该股具有较大的上行空间。因此,我们维持该股"跑赢大盘"的评级。

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