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【资讯】瑞银煤价温和波动看好3电力股

发布时间:2020-10-17 01:15:22 阅读: 来源:钢格栅板厂家

瑞银:煤价温和波动 看好3电力股

瑞银:煤价温和波动 看好3电力股

今日沪指依旧震荡整理,收盘微涨0.42%,周线实现三连阳。创业板今日大涨超2%,重新站上1600点整数关口。今日两市共成交7032亿元,量能持续萎缩。  瑞银今日发布电力行业研报认为,在温和的煤价环境与合理的电价机制下,电力行业基本面将保持良好,同时电力改革伴随潜在的资产注入是股价的催化剂,目前行业的估值水平仍然具有吸引力,推荐买入华能国际,国投电力与国电电力。

下调煤价预期  瑞银指出,瑞银煤炭团队维持对国内煤价前景的谨慎态度,并将2015/16年秦皇岛5,500大卡煤价预测分别下调至495元/吨和490元/吨,而此前预测均为550元/吨。  煤炭团队认为煤炭仍将供大于求,新产能持续投放,且新投运的铁道线路将缓解运输瓶颈。  瑞银跟随其煤炭团队下调了煤价月初,并假设2015年9月1日起含税上网电价下调0.01元/千瓦时,相当于下调2%,因此仅小幅调整2014年盈利预测,但将2015和16年的盈利预测分别上调5-15%和3-21%。其中2015年盈利预测的平均上调幅度更大,因为煤价下降与电价下调间存在时间上的滞后。主要电力公司的盈利预测敏感性分析  瑞银参考2013/14年的电价调整时间点,假设9月1日起下调电价。由于无风险利率下降,因此下调了WACC假设,从而将基于DCF估值方法的目标价上调了10-49%。  推荐3电力股  瑞银重申对中国电力行业的积极看法,认为在温和的煤价环境与合理的电价机制下,行业基本面将保持良好,同时潜在的资产注入是股价的催化剂。  瑞银认为行业目前的估值水平仍然具有吸引力,当前股价对应 2015 年平均PE 11 倍、PB 1.6 倍、ROE 16%、股息收益率 3.4%。  瑞银维持对华能国际、国投电力和国电电力的买入评级,但将华电国际、大唐发电和粤电力下调至中性,将深圳能源和广州发展下调至卖出。  该行首选的火电公司是华能国际,公司电力资产质量高,盈利能力常年处于行业领先水平。公司的回报率在业内一直处于领先水平,负债率情况也较好,应可支撑后续增长和资产注入。而公司近期公告的集团资产注入方案作价具有吸引力,将利好公司。  瑞银预计2015年ROE为17.8%,当前股价对应2015年PE和PB仅7.9倍和1.3倍,而股息收益率达到5.7%。  瑞银将华能国际2014年EPS预测由原来的0.94元小幅下调至0.91元,同时将2015/16年EPS预测由原来的0.83/0.90元上调15.4%/13.5%上调至0.96/1.02元。  该行重申华能国际的买入评级,并将目标价由8.0元上调至9.5元。火电公司估值一览表  瑞银上调国投电力2014/15/16年EPS至0.87/0.93/0.88元,原先预测为0.84/0.88/0.82元,并将目标价由原来的8.2元上调至12.2元,维持买入评级。  瑞银指出,国投电力受益于持股52%的雅砻江水电项目逐步投产,前三季度净利同比大增88.7%。公司储备的产能较多,业绩稳步增长,受益于煤炭价格下跌,公司下属火电厂盈利有望大幅提升。目前国投电力股价对应2015年10倍PE,相比同业公司有明显估值优势。此外,其大股东国开投为首批央企改革试点企业,并承诺通过资产购并、重组等方式,将旗下发电业务资产注入上市公司。  最后,瑞银看好国电电力。公司剥离煤化工业务后,将回归至其高质量的电力主业,并将资金集中于发展电力,预计2015-17年有望迎来装机成长的小高峰。  瑞银维持国电电力2014年EPS预测,同时将2015/16年EPS预测上调11.0%/7.3%至0.42/0.46元,重申对公司的买入评级,该行认为公司将持续受益于温和的煤价大环境,且看好公司未来三年装机的高增长和低估值。  瑞银预计公司2015年ROE为17.2%,当前股价对应2015年8倍PE、1.3倍PB和4.5%的股息收益率,很具有吸引力。

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